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许多学者在讲美国的经济增长表现不错，确实表现是可以的，但这张图是王文他们研究所约翰发给我的，他对美国市场做了细致的研究，美国的经济增长形势并不像特朗普吹嘘得那么好。大家从数字可以看出来，在经济复苏的时候某个季度年率肯定是很高的，但特朗普治理下的美国经济增长最高速度（年率）3.5%，和其他历届总统相比还差得很远。所以美国经济状况，目前虽然是比较好的，但并不像他所说得那么好。一方面经济增长速度是比较正常的，而且现在可能已经达到了高点，周期已经达到了高点，另一方面，我刚才所提到的发了大量的货币，美联储在退出，那么这种退出是否顺利，这种退出是否会对经济造成冲击，特别是债务居高不下，这些问题对美国未来经济的发展可能是会有非常不利的影响。使人们庆幸的时候，美国股市今年以来三次大跌，特朗普曾经吹嘘自己上台股市增长，10月份美国股市再次大跌后，从几个重要指标来看，今年股市增长的那些增长的数目完全扫掉，实际上是负增长。原来股市上涨有很多不正常的成分，很多美国经济学家都在讨论，是否这样一种居高不下的股票价格存在泡沫。从现在来看，至少是有相当严重的泡沫成分的。

例如海南可以在自由贸易账户（HNFT）体系建设上找到突破口。“FT账户在上海自贸试验区先行先试以来首次推广至海南自贸区，海南应该差异化发展。上海作为国际贸易、国际金融中心，重点是满足金融机构需求，而海南作为国际旅游岛，在个人账户上的需求量大，应该作出海南特色。”他说。

而不论是利星行，还是颜健生，都与奔驰的在华公司有着千丝万缕的联系。20世纪60年代，靠出口原木起家的马来西亚华侨企业利星行，向奔驰公司订购了几百辆大型拖车，由此成为奔驰卡车在亚洲地区的最大客户。1986年，梅赛德斯-奔驰（中国）有限公司成立于香港，利星行集团获得奔驰轿车在国内的独家代理权，引进并销售奔驰汽车。

一些学者对ICO进行了实证分析。Benedetti和Kostovetsky（2018）分析了2017年以来4003家已执行或已计划的ICO项目（共融资120亿美元），发现了显著的ICO折价现象，从ICO到相关Token开始交易（平均间隔16天），投资者的平均回报是179%。在Token开始交易的头30天，买入并持有策略平均能产生48%的超额回报率。Momtaz（2018）分析了2015年8月-2018年4月的2131个ICO项目，发现在加密货币交易所挂牌首日，Token的收益率平均为8.2%，相对加密货币市场整体的超额收益率为6.8%。用挂牌首日收益率和ICO融资规模等作为ICO成功程度的指标发现，ICO项目团队的质量越高，ICO越容易成功；ICO的目标越远大，ICO越容易失败；行业负面事件（比如黑客攻击和监管行动）对ICO市场影响很大。

Token的直接用途就是作为支付工具来换取区块链内外的商品或服务，此时Token一般被称为加密货币。在区块链内，可以由规则定义加密货币的用途。比如，在比特币系统内，比特币被用于向“矿工”支付交易手续费；在以太坊中，以太币是运行智能合约的“燃料费”（gas）。区块链内的支付场景也涉及市场活动（见本部分第五小节对比特币手续费率的讨论），但因为区块链内的商品或服务不能用法定货币来购买，加密货币价格对这个场景一般没有明显影响。而用加密货币购买区块链外的商品或服务时，加密货币价格是一个重要影响因素。一般来说，加密货币供给没有灵活性，缺乏内在价值支撑和主权信用担保，价格波动高，无法有效履行货币职能。这一点有很多文献支持。

标的盈利能力遭疑弘润天源成立于2004年，2015 年正式登陆新三板，并于两年后摘牌。弘润天源主要产品分为两大类：一是细胞技术服务，包括免疫细胞、胎盘/脐带干细胞存储等；二是健康管理服务，包括健康评估检测、肿瘤预警检测等。据公告显示，弘润天源2016~2018年度分别实现营业收入2.28亿元、3.38亿元、2.90亿元；同期对应实现净利润1.06亿元、2.10亿元、1.56亿元。